Tag: 外汇期权

远期外汇买卖业务案例分析.docx

.z-远期外汇买卖业务案例分析一、方案背景2022 年 2 月，A 公司主动与**交行联系， 告知 6 月 9 日将有一笔 出口货款 600 万美元入账， 公司想用这笔款项来兑换日元以备当月日 元付汇之用。 公司希翼交行能为其制定一个适宜的换汇方案， 即可固 定换汇本钱，又能起到逃避汇率风险的作用。**交行国际部人员首先对美元对日元的走势发展了分析，认为美 联储自 2004 年 6 月至今已连续 13 次加息，市场耽忧此轮加息周期 可能将于今年*一时间完毕，如果这样，将对美元形成利空影响，而 美元兑日元长期来看将有下跌可能。二、方案的设计与选择**交行国际部人员认为A 公司此番用美元买日元的交易存在着时 间与期限上的不相匹配。 经过一番研究之后，交行向客户推荐了远期 外汇买卖业务和外汇期权业务两个方案。但这两个方案各有利弊。在远期外汇买卖方案中， 通过一笔卖出美元买入日元的远期外汇 买卖业务， 可以固定美元兑日元的换汇本钱， 同时可以防止美元兑日 元汇率下跌所带来的汇率风险。 但由于远期外汇买卖缺乏灵便性， 到 期日必须按约定价格发展交割， 从而享受不了美元兑日元汇率上涨所 带来的好处。在外汇期权方案里， 客户买入一个美元兑日元看跌期权， 在 6 月 7 日*一时点当美元兑日元的汇率下跌， 低于执行汇率时， 有权按执行 汇率卖出美元买入日元； 当美元兑日元的汇率上涨， 高于期权的执行.z-汇率时，则不行使期权，而是按实际汇率卖出美元买入日元。这个方 案可以防止美元兑日元汇率下跌所带来的损失， 又可以使客户享受到 美元兑日元汇率上涨所带来的好处。 但是客户作为期权的买方， 需向 银行支付一定数额的期权费。A 公司的财务经理*经理在详细了解了这两个方案后，对外汇期 权方案比较感兴趣， 但认为期权费作为一种财务费用在财务记账上有 一定难度， 同时对公司来讲是也一种财务负担， 公司不愿意在避险方 案上承担多余的本钱支出。在这种情况下， **交行国际部人员请教了总行有关资金理财人员。 总行相关人员在了解了客户的实际需求后，匡助**分行设计了一款区 间远期外汇买卖产品。即通过买入、卖出各一个期限、金额一样、执 行汇率不同的看涨、看跌期权。当两期权费相互抵消时，对于客户来 讲，无起初的费用发生，就可以实现“零本钱〞避险。这个方案可以 将美元兑元汇率锁定在一个区间之内， 客户在获得一定汇率保护水平 外，还可以有一定的空间， 获取美元兑日元升值的好处，并且无任何 避险费用支出。在**交行国际部人员对 A 公司的*经理及财务人员就该方案发展 屡次讲解与沟通之后， A 公司对此方案感到比较满意。接下来，在设 定期权的具体执行价格方面， 交行又针对日元未来汇率走势与客户进 展了沟通。 A 公司根本上允许交行对日元走势的判断。考虑到客户能 够承受的最高的购汇本钱心理上线为 115.60，交行把远期外汇买卖 区间的下限定为 115.60，上限定为 119.00，A 公司表示愿意承受。.z-三、方案的操作流程2022 年 3 月 7 日， A 公司与交行签订了远期外汇买卖合同，同 时按交易金额的 3%存入 1 笔保证金，按当日即期美元兑人民币卖出 价 805.4〔100USD/Y〕折合人民币为 144.972 万元。 远期外汇买卖合 同具体条款为：交易甲方： A 公司交易乙方：交通银行**分行交易品种：区间远期外汇买卖交易币种：客户卖出美元，买入日元交易金额： USD600 万元汇率区间上限： 119.00汇率区间下限： 115.60交易口： 2022 年 3 月 7 日到期口： 2022 年 6 月 7 日〔时间 14：00 截至〕交割口： 2022 年 6 月 9 日有关汇率区间的说明：如到期日 USD/JPY 即期汇率高于汇率区间下限且低于汇率区间 上限，甲方可选择按即期汇率卖出美元 600 万，买入日元；如到期口 USD/JPY 即期汇率高于〔等于〕汇率区间的上限，甲 方须按汇率区间上限卖出美元 600 万，买入日元；如到期日 USD/JPY 即期汇率低于〔等于〕汇率区间的下限，甲 方须按汇率区间下限卖出美元 600 万，买入日元。.z-对应构成此构造的两期权如下表所示：交易方向交易方向期权类型名义金额期限执行价格期权1客户卖出USD看涨JPY看跌USD600万3个月USD/JPY119.00期权2客户买入USD看跌JPY看涨USD600万3个月USD/JPY115.60基于本产品有关汇率区间的说明，在到期日 A 公司用美元买入日 元的汇率将决定于到期日 USD/JPY 即期汇率的水平，并据此产生相应的损益，到期口摹拟收益分析如下表所示：到到期日 USD/JPY 汇率外汇买卖执行价格卖出美元数收益/损失〔JPY)119.50119.00600 万－300 万119.00119.00600 万0115.60115.60600 万0115.00115.60600 万360 万四、方案执行结果合同签订之后， 美元兑日元向来在 119.00 至 115.50 的区域内进 展宽幅振荡。但在到了4 月中下旬时，美元兑日元蓦地大幅下跌。由 于在 4 月 22 日至 4 月 23 日的 G7 会议上， 各国财长要求相关亚洲国 家允许其货币“必要升值〞，并明确提及中国应允许人民币升值，以匡助解决全球经济失衡的问题。市场认为这是为美元贬值寻觅借口， 导致美元大幅下跌，而日元受到鼓励大幅上涨。美元兑日元 4 月 23 日跳空低开，拉开了大幅下跌的帷幕。至 5 月 17 日时，美元兑日元 已跌至 108.97 的低点。之后，虽然美元兑日元有所反弹，但仍处于 年内低位。6 月 7 日时间 14：00，美元兑日元汇率为 113.20，低于远期外 汇买卖合同设定的汇率区间的下限 115.50，按照合同规定， A 公司可 以按汇率区间下限 115.50 卖出美元600 万，买入日元6.93 亿〔USD600 万*115.50=JPY6.93 亿〕，于 6 月 9 日发展交割。.z-如果 A 公司没有采取避险措施的话， 而是等到美元出口货款到账 后即期购置日元的话，则须按照市场即期价格 113.20 来卖出美元， 买入日元， 这样只能得到 6.792 亿日元〔USD600 万*113.20=JPY6.792 亿 〕， 损 失 将 高 达 1380 万 日 元 ， 折 合 美 元 12.1908 万〔JPY1380=113.20=USD12.1908 万〕，占合同总金额的 2%。在此

C.美式期权业务在合约有效期内任何一个营业日均可放弃执行合约

更多“在合约有效期内，客户可以履行，亦可以放弃履行合同交割的外汇业务是_______。 （)A外币期权。”相关的问题

择期外汇业务与美式期权业务有明显的区别，它们是()。

A.择期业务不能放弃履行合约

B.择期业务可以在合约有效期内的任何一天要求银行交割

C.美式期权业务在合约有效期内任何一个营业日均可放弃执行合约

D.美式期权业务须在合约到期日要求银行交割或放弃执行合约

E.择期与期权业务均属于即期外汇交易范畴

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关于择期交易，以下说法错误的是（)。

A、买方有权在合约的有效期内选择交割日

B、买方必须履行合约

C、买方可以放弃合约的执行

D、银行在汇率的选择上处于有利地位

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关于客户信息真实性，营销员承诺在保险合同有效期内，履行以下义务（)

A.以上都是

B.可以向公司报告一小部分错误的客户信息

C.可以向公司隐瞒一部分客户信息

D.向公司如实报告自己所了解的有关投保人和被保险人的一切信息和资料真实有效

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卖方以取得期权费为代价出售这种权利，在期权合约的有效期内卖方必须无条件服从买方的选择，除

非买方放弃这一权利。()

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协议期内办理吉祥号码销号，视为放弃吉祥号码使用权，用户原则上需缴纳合约期内未履行消费金额的（)作为违约金。

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期权合约的买方无论是履行或放弃合约，他支付给出售者的保险费是()。

A.可以收回

B.不能收回

C.可部分收回

D.视情况而定

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下列关于欧式期权和美式期权的比较，说法错误的有()。

A.美式期权是指期权合约的买方可以在期权合约的有效期内的任何一个交易日行权

B.欧式期权是指期权合约的买方可以在期权合约的有效期内的任何一个交易日行权

C.欧式期权是指期权合约买方在合约到期日才能决定其是否执行权利

D.欧式期权比美式期权更灵活，赋予买方更多的选择

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杨某在投保某款普通人身意外伤害保险时，对于投保单中“是否在其他保险公司投保过此类保险产品？”的询问既没有回答“是”也没有回答“否”，保持该栏空白，在保险合同有效期内杨某在一次交通事故中意外身亡。关于该保险合同的理赔处理说法正确的是（）。

A.由于杨某在投保时故意不履行如实告知义务，保险人可以拒绝赔付并不退还保险费

B.由于保险事故的发生与杨某没有履行如实告知义务没有必然联系，保险人应当依据合同约定承担赔付责任

C.由于保险人明知杨某没有履行如实告知义务仍然承保，即放弃了此项原因导致的合同解除权，因此应当承担保险赔付责任

D.由于杨某可能存在重复投保，因此保险人可能需要按照重复保险分摊赔款

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下列关于欧式期权和美式期权的比较说法中，错误的有()。

A.欧式期权比美式期权更灵活，赋予买方更多的选择

B.欧式期权是指期权合约买方在合约到期日才能决定其是否执行权利

C.美式期权是指期权合约的买方可以在期权合约的有效期内的任何一个交易日行权

D.欧式期权是指期权合约的买方可以在期权合约的有效期内的任何一个交易日行权

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杨某在投保某款普通人身意外伤害保险时，对于投保单中“是否在其他保险公司投保过此类保险产品？”的询问既没有回答“是”也没有回答“否”，保持该栏空白，在保险合同有效期内杨某在一次交通事故中意外身亡。关于该保险合同的理赔处理说法正确的是()。

A.由于杨某在投保时故意不履行如实告知义务，保险人可以拒绝赔付并不退还保险费

B.由于保险事故的发生与杨某没有履行如实告知义务没有必然联系，保险人应当依据合同约定承担赔付责任

C.由于保险人明知杨某没有履行如实告知义务仍然承保，即放弃了此项原因导致的合同解除权，因此应当承担保险赔付责任

D.由于杨某可能存在重复投保，因此保险人可能需要按照重复保险分摊赔款

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外汇期权的缺点有哪些

专业回答：

不具备流动性且承担交易对手不履约的风险，丧失未来汇率上升或下降可能带来的收益。外汇期权业务是期权买方通过现在支付一定的期权费取得在未来时间以规定的金额和汇率交割的权力，而非义务。一、外汇期权的优点外汇期权业务的优点在于可锁定未来汇率，提供外汇保值客户有较好的灵活选择性，在汇率变动向有利方向发展时，也可从中获得盈利的机会。期权的买方风险有限且仅限于期权费，获得的收益可能性无限大；卖方利润有限，仅限于期权费，风险无限。期权外汇买卖实际上是一种权力的买卖。权力的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权力的卖方（如银行）买进或卖出约定数额的外币。同时权力的买方也有权不执行上述买卖合约。二、外货期权的举例当您看中一套当前标价100万元的房子，想买但担心房价会下跌，再等等吧，又怕房价继续涨。如果房产商同意您以付2万元为条件，无论未来房价如何上涨，在3个月后您有权按100万元购买这套房，这就是期权。如果3个月后的房价为120万元，您可以100万元的价格买入，120万元的市价卖出，扣除2万元的支出，净赚18万元；如果3个月后房价跌到95万元，您可以按100万元的市价买入，加上2万元的费用，总支出102万元，卖出后亏损7万元。因此，期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。买方拥有的是权利而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权利。在上例中，您拥有的是“购买”房产的权利，这就是看涨期权。如果您在支付了2万元后，允许您在3个月后以100万元“卖出”房产，这样的权利则是看跌期权。在金融市场中，以外汇汇率为标的资产的期权合约称为外汇期权合约。与上述例子相似，价值100万元的房产，类似外汇期权中的标的汇率；约定房产购买价格为100万元，在外汇期权中称为执行价格；为获取购买的权利所付的2万元，在外汇期权中称为期权费；支付2万元后拥有的按约定价格购买房产的权利，在外汇期权中称为看涨期权；购买的权利能在3个月后行使，在外汇期权中称为到期日。