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中泰证券去年净利大降超八成 今被传自营团队“大换血”、投行全员取消年终奖

中国网财经5月26日讯(记者叶浅 见习记者苏楠)谁要为中泰证券业绩下滑“买单”？

2022年整个证券行业都不大好过，但中泰证券不好过的程度较深。仅从归母净利润这一项指标来看，去年A股43家上市券商仅2家实现同比增长，其余41家全部实现同比下滑，其中两家由盈转亏。

就同比下降幅度而言，43家上市券商中，除后五名券商外，中泰证券归母净利润同比下降幅度最大，达81.56%，数据由2021年的32亿元降至5.9亿元。中泰证券去年盈利规模排位为第28位。

近期，中泰证券先后被传自营部门被撤、投行全员取消年终奖。虽其后公司回应部分传闻不实，但相关舆论或并非空穴来风。有市场分析指出，公司此举或为去年业绩大幅滑坡的余波。

自营部门被撤？

日前，有传闻称，因2022年自营部门亏损严重，中泰证券自营部门全部解散。

且据网传消息，中泰证券免去了金融市场委员会委员、证券投资部总经理潘冬，金融市场委员会证券投资部联席总经理陈骥宁，金融市场委员会证券投资部联席总经理王昊天以及金融市场委员会证券投资部副总经理王胜青共4位负责人的职务。

对此，中泰证券回应称：“近期，公司坚持业绩导向和问题导向，对自营条线下证券投资部门部分人员进行了调整。本次调整，将为自营业务更高质量发展奠定坚实基础。下一步，公司将继续坚持契约精神和市场化原则，对证券投资专业团队进行优化整合，加强投研能力建设，推动证券投资盈利能力持续提升。”

值得注意的是，2022年证券行业自营业务整体不景气，但中泰证券成为首家被传较大规模人员调整的券商。

据券商中国报道，以“投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益”口径计算自营业务，2022年43家上市券商自营收入合计仅777.77亿元，相比2021年的1669.11亿元减少53%。

同口径下，2022年中泰证券自营业务净收入为-3.51亿元，在43家上市券商中排名倒数第四。与之相对应的是，2021年中泰证券自营业务净收入约30.18亿元，在上市券商中排位相对靠前。

此外，中泰证券年报显示，公司2022年证券及另类投资业务实现营业收入-8.00亿元，同比下降132.46%，为其唯一营收为负的主要业务类别。

投行全员取消年终奖？

不仅自营业务，中泰证券投行业务近期亦有传闻流出。

据每日经济新闻报道，有中泰证券内部人士爆料称，今年中泰证券各个业务条线年终奖均较往年有所下降，而整个投行都没有年终奖。对于未发年终奖的原因，该人士表示，主要系公司近年来投行人员快速扩张，去年内部核算投行业务亏损。

年报显示，2020年至2022年，中泰投行人员分别有679人、874人、1047人，两年时间增长368人，增幅达54.20%。相比之下，截至2022年底，海通证券、申万宏源等头部券商的投行人员分别有1591人、1136人。

虽然人员规模大致相当，但三者收入规模相差较大。据了解，海通证券、申万宏源、中泰证券2022年证券承销业务净收入分别约为41.79亿元、18.80亿元、10.18亿元，在43家上市券商中排名分别为第五、第七、第十五。

“公司投行业务新来的团队许多都未创收。” 该中泰证券内部人士说，“年报披露和公司内部考核的口径不一样，内部考核会把写字楼房租、后台人员成本分摊等这些都算进来，这样一算去年投行就亏损了。”

对于上述情况，中泰证券回应称，公司并未取消投行全员年终奖，不同员工奖金情况有所不同。公司去年为了提高员工的积极性，调整优化了奖金发放方式，部分奖金体现在日常。

据Choice数据，中泰证券2020年至2022年人均薪酬分别为52.97万元、56.07万元、44.82万元。去年，公司人均薪酬同比降幅达20.06%。但值得注意的是，2022年证券行业人均薪酬整体呈下滑趋势，最高降幅超45%。

券商分仓佣金排行榜来了！行业下滑超30%，“黑马”却暴增21倍

中报季结束，备受市场关注的券商分仓佣金数据也整体出炉！

虽然市场成交日渐活跃，但是受去年7月1日开始实施的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（下称“佣金新规”）影响，券商分仓佣金整体下滑明显。Wind数据显示，2025年上半年券商分仓佣金收入为44.58亿元，同比下滑超过30%。

从行业头部来看，排名行业前十的券商地位基本稳固，整体变化不大，也侧面反映了行业的“马太效应”越来越明显，前十家券商合计占据48.11%的市场份额。中信证券以3.47亿元的分仓佣金收入，稳居第一；合并后的国泰海通紧随其后，上半年分仓佣金收入达到2.83亿元；广发证券和长江证券上半年总佣金分别为2.51亿元、2.30亿元，排名第三、第四；华泰证券以2.22亿元排名第五。国联民生、浙商证券、中信建投、兴业证券和申万宏源排名第六至第十。

与此同时，华源证券、华福证券等实现了逆势增长，中小型券商对于研究业务的“野心”仍然值得关注。

行业头部地位稳固

随着行业日渐成熟，头部券商的竞争优势也愈加稳固，这点在分仓佣金上也能得到充分体现，佣金席位占比前10的券商累计市场份额高达48.11%，累计分仓佣金金额为21.52亿元。

其中，中信证券以3.47亿元的分仓佣金收入，稳居第一；合并后的国泰海通紧随其后，上半年分仓佣金收入达到2.83亿元；广发证券和长江证券上半年总佣金分别为2.51亿元、2.30亿元，排名第三、第四；华泰证券以2.22亿元排名第五。国联民生、浙商证券、中信建投、兴业证券和申万宏源排名第六至第十。这些数据都是根据Wind提供的汇总统计已合并券商数据。

浙商证券和申万宏源在前十券商中进步比较显著，浙商证券从去年底的第十变成了第七。申万宏源则是唯一一家新进入前十的券商，排名行业第十。

申万宏源告诉券商中国记者，面对公募降佣、行业整合、AI赋能等诸多挑战，申万宏源深耕研究本职，丰富研究的广度深度，努力让研究回归本源。通过机构业务委员会统筹协调证券公司整体资源的功能，积极协同机构条线为客户提供研究+业务一揽子综合金融服务，推动研究价值的跨业务转化，精准服务客户投资决策；同时，持续构建并完善行业独有的“投研+产研+政研”一体化体系，实现了从政策解读到产业落地再到投资策略的闭环。

如果详细拆分数据，会发现头部券商各有所长。国泰海通在证券交易总额、债券和回购交易方面排名第一，是唯一一家证券交易金额突破10万亿元的券商；中信证券在股票和基金交易方面排名第一。华泰证券在股票交易方面排名第三，仅次于中信和国泰海通。

分模式看，交易单元席位租赁收入中，中信证券和国泰海通展现了明显的强势地位。两家公司上半年在相关业务上分别实现了2.62亿元和2.58亿元的总佣金，是唯二市场份额超过6%的券商，形成了明显的双强格局。

行业整体下滑明显

2024年7月1日起，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式实施生效。这意味着，公募交易佣金率标准将统一按照4月30日监管下发的降佣标准执行：即被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62；其他类型则不得超过万分之5.24。根据当时中金非银及金融科技团队测算，预计交易佣金费率将下降40%。

从后续的市场情况看，当时的预测并不是危言耸听，虽然2025年上半年市场交易日益活跃，但即便是头部券商，分仓佣金下滑也非常显著。

前十的券商中，中信建投上半年的分仓佣金收入同比下滑了53.70%，国泰海通则下滑了41.94%。广发证券、中信证券和长江证券分别下滑了35.34%、33.52%和30.16%。前十名券商中，分仓佣金下滑较少的是浙商证券和申万宏源，上半年分仓佣金收入分别为1.65亿元、1.52亿元，同比下降6.07%、9.42%。

以分仓佣金收入前30名的券商来看，28家券商分仓佣金同比下滑。其中，国投证券、光大证券、方正证券、东北证券、中信建投同比下滑都超过50%。

不过，也有不少券商扛住了行业整体下行，甚至实现了逆势增长。申万宏源、浙商证券、国海证券、中金公司同比下滑的幅度都在10%以内。华福证券和华源证券则实现了逆势增长。

其中，华源证券上半年同比增长2163.26%，华福证券则是增长了321.34%。华福证券告诉券商中国记者，研究所建立了总量及资产配置、消费升级、医疗健康、智能制造、前沿科技、能源&新材料等六大研究中心，以“老带新”模式培养人才，经验丰富的首席分析师传帮带年轻分析师，形成“经验+创新”的互补优势，各团队紧密协作，敢拼敢闯。同时，研究所聚焦“硬核研究+产业协同”，以“硬核研究”为根基，通过深度、前瞻的研究为客户提供专业分析；并通过“产业协同”，构建差异化研究框架。

不过，两家券商的分仓佣金规模都还不大。华福证券上半年实现了8683.08万元的分仓佣金收入，华源证券则实现了4820.27万元的佣金分仓收入。

券结模式成布局重点

对于券商等代销机构而言，佣金新规生效后，无效的代销渠道与券商席位将被基金管理人清理，保留更为符合双方要求和客群匹配的代销机构；券商与基金管理人重新签署或者补充相关交易席位协议，在清理无效席位的同时，对券商研究咨询服务也提出了新的要求。

在产品端，券商结算模式受到更多欢迎，券商可通过持续提升综合服务能力，带动更多权益类产品选择券结模式，弥补分配比例上限带来的影响。

2025年的数据来看，券商交易模式产生的佣金占总佣金的12.44%，虽然总体占佣金比例不高，却是近年来券商积极布局的交易模式。

该模式下，中信证券优势明显，上半年券结模式下的总佣金为8471.39万元，佣金席位占比高达15.22%。另外几家领先的券商则是广发证券、国信证券、兴业证券和国泰海通，总佣金分别为4417.48万元、3424.43万元、3144.05万元和2878.18万元。

“券结模式的优势主要体现在代销能力强和产品布局领先。”有券商业内人士告诉券商中国记者。

核心产品成为券结模式中券商布局的重要抓手。以中信证券为例，博道基金、睿远基金等新锐基金旗下的明星产品贡献了大部分佣金。比如，博道远航上半年为中信证券贡献了1249.57万元的佣金，睿远成长价值则贡献了743.70万元。此外，睿远均衡价值三年也贡献了625.79万元。