Tag: 中金所

国债期货3年及10年期仿真合约设计初步完成

大智慧阿思达克通讯社9月15日讯，多名期货公司人士对大智慧通讯社表示，日前已经接到中金所相关文件，中金所已初步设计完成3年期及10年期国债期货仿真交易合约，近期有望对新品种合约展开仿真交易。

据上述人士介绍，3年期国债期货合约代码为TT，10年期国债期货代码为T。其报价方式、合约月份及交易时间、交割方式均与已在运行中的5年期国债期货保持一致：百元净价报价，以最近的3个季月作为合约月份，交易时间为9:15-11:30，13:00-15:15，实物交割。

合约标的方面，TT合约标的为面值100万元人民币，票面利率为3%的名义短期国债；T合约标的为面值100万元人民币，票面利率为3%的名义长期国债。可交割国债方面，TT为发行期限不超过10年，合约到期月首日剩余期限为1.25-3.25年的记账式附息国债；T为发行期限不超过10年，合约到期月首日剩余期限不低于6.5年的记账式附息国债。

TT的最低交易保证金为合约价值的1%，每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的上下1%，最小变动价位为0.005元；T的最低交易保证金为合约价值的2%，每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的上下2%，最小变动价位为0.01元。

目前市场已有5年期国债期货上市运行，截至2014年8月31日，国债期货总成交65万手，日均成交2725手；总成交金额6666.74亿元，日均成交金额25.38亿元；日均持仓5310手。

关于推出长、短期国债期货的呼声由来已久，市场人士表示推出短端和10年期的国债期货，使国债期货也能形成一条曲线，才能更好地与现货联动，还可健全反映国债收益率曲线，加快利率市场化进程。

发稿：辛钡/何巨骉 审校：李书成

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

(大智慧阿思达克通讯社 官方微信互动DZH_news 上海站电话:+86-21-2021 9988-31065 北京站电话:+86-10-5799 5701 微博爆料weibo.com/dzhnews)

2年期国债期货要来了：有关合约及其交易细则征求意见稿发布

2年期国债期货的上市渐行渐近。

7月18日，中国金融期货交易所（以下简称中金所）就《2年期国债期货合约》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所2年期国债期货合约交易细则》（征求意见稿）向社会公开征求意见。

2年期国债期货合约

根据征求意见稿，2年期国债期货合约的标的是面值为200万元人民币、票面利率为3%的名义中短期国债，可交割国债为发行期限不高于5年，合约到期月份首日剩余期限为1.5-2.25年的记账式附息国债。

该合约以每百元面值国债为报价单位，以净价方式报价。净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价。其最小变动价位为0.005元，合约交易报价是0.005元的整数倍。

2年期国债期货合约采用实物交割的方式，交易时间为9时15分-11时30分和13时-15时15分，手续费标准为每手不高于5元。

中金所要求，对中金所上述规则的有关意见和建议，以书面或者电子邮件形式于2018年7月24日之前反馈至中金所。

国债期货此前已推出5年期和10年期两种产品。其中，10年期国债期货合约于2015年3月20日上市交易，这是中金所目前已上市的最新品种。

据知情人士介绍，2年期国债期货刚开始征求意见，是正常的上市流程，并未有具体的上市时间表，需等待国务院批复、证监会宣布后才会有具体的时间安排以及正式合约、交易细则的公布。

而早在2017年2月，中金所已经面向全市场开展2年期国债期货仿真交易。

参考10年期国债期货的上市过程，自2015年1月7日其合约规则向社会征求意见开始，至3月20日正式上市，历时2个多月。

同时，中金所为配合2年期国债期货的推出，还公布了《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（修订征求意见稿）及《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》（修订征求意见稿），对2年期国债期货的条款进行了配套和补充。

5月底举行的第十五届上海衍生品市场论坛上，中金所董事长胡政介绍了国债期货市场的发展情况。他表示，国债期货自上市以来，市场规模稳步增长，2018年一季度国债期货日均成交4.22万手，日均持仓8.03万；国债期货与现货走势密切相关，近五年来，5年期、10年期国债期货主力合约期现货价格相关系数均在99%以上；市场运行平稳安全，没有出现大的风险事件；市场交易理性，年度日均成交持仓比维持在0.5左右；市场机构化特征突出，2018年一季度，国债期货机构持仓占比77%，是我国期货市场机构持仓占比最高的品种。

胡政还表示，下一步，中金所将积极推动商业银行、保险公司及QFII、RQFII等境外机构入市。同时，不断丰富产品体系，推进2年期等关键期限国债期货产品上市，研究开发外汇期货产品。

两部门将研究推出人民币外汇期货，市场期盼已久上市进程或加速

6月18日，央行行长潘功胜和证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式上表示，将共同研究推出人民币外汇期货，推动完善外汇市场产品序列，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件。

随着人民币国际化进程的加快，越来越多的境外投资者开始使用人民币进行支付结算、投融资和交易计价，从而产生了更多的套保需求。随着人民币国际化稳慎扎实推进，人民币外汇期货市场的发展，有望进一步满足境外企业日益增长的人民币货币期货交易需求。

市场期盼已久，境内人民币外汇期货上市进程或加速

外汇期货作为成熟的金融工具，在全球主要货币市场中广泛应用。人民币外汇期货在国际上已是非常成熟的业务，截至 2025年，全球已有多地上市了人民币外汇期货。这些境外市场的人民币期货主要以离岸人民币（CNH）为标的，交易量逐年增长，但境内市场尚未开放。境内人民币外汇期货成为学术界、企业界呼吁已久的人民币汇率风险管理工具。

南华期货宏观外汇创新分析师周骥指出，推进人民币外汇期货交易研究是我国金融市场深化改革的重要战略部署，对金融机构转型发展、外贸企业风险管控及外汇市场体系升级具有系统性影响。而随着我国外汇期货市场的逐步成熟，涵盖外贸企业、金融机构、期货经营机构的汇率风险管理生态圈将加速构建。这一生态体系不仅能够显著增强我国企业在全球市场的风险抵御能力，更将通过优化跨境资源配置效率，为构建“双循环”新发展格局提供坚实的金融基础设施支撑。

因此，为保障人民币外汇期货的平稳推出与可持续发展，需监管层、市场机构与投资者形成合力：在制度建设层面，需加快完善交易规则与风险管理制度，构建与国际市场惯例接轨的监管框架。在市场培育层面，需提升市场主体对外汇衍生品工具的认知水平与运用能力，夯实市场发展的投资者基础。在基础设施层面，需推动交易系统迭代升级与清算结算体系优化，构建高效稳健的市场运行支撑体系。在国际合作层面，需深化与境外金融市场的制度对接与业务协同。

中金所已为外汇期货的正式挂牌交易做出铺垫

发展适合我国国情的人民币外汇期货市场，对于丰富中小企业的外汇风险管理工具、将上海打造成为全球人民币风险管理中心具有重要的现实意义。

2021年，中共中央和国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，其中明确指出要研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点。由于人民币外汇期货的试点涉及资本账户开放等核心金融改革议题，而资本账户开放在国内颇有争议，所以近三年过后人民币外汇期货试点仍未落地。

2024年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023—2027年）》，其中明确指出要探索资本项目可兑换的实施路径。由于可作为资本账户可兑换实施路径的重要抓手来推进，人民币外汇期货的改革试点再度成为市场关注的重点改革议题。

目前，我国作为全球第一大货物贸易国，中小企业对于汇率风险管理有着庞大的市场需求。尽管目前市场上已有外汇期权等场外衍生品管理汇率风险，但其参与门槛较高，广大中小企业不一定满足准入要求。相对于场外衍生品，场内交易的外汇期货市场参与门槛较低，对于中小企业更加公开透明，其可作为汇率风险管理的重要工具。

实际上，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）在2014年就上线了外汇期货全市场仿真交易。从2014年年底起，中金所平均每月都会推出上述两个品种的外汇期货仿真交易新合约。在已推出的外汇期货（仿真）合约中，只是合约的名称有所不同。

从中金所推出的外汇期货仿真交易来看，外汇期货具有标准化合约的合法、受监管、资金隔离、安全等特点。按照新产品上市的程序，仿真交易是新产品上市前检验规则、制度设计的重要步骤。中金所推出的澳元/美元和欧元/美元仿真交易上市，也是为外汇期货的正式挂牌交易做出的铺垫。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆