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黄金为何涨价

黄金为何涨价？解析背后的多重因素

黄金作为一种古老而珍贵的贵金属，自古以来就被视为财富的象征和避险的工具。在全球经济动荡、金融市场波动时，黄金的价格往往会出现剧烈变动。那么，近期黄金价格上涨的背后究竟隐藏着哪些原因？本文将从宏观经济、货币政策、地缘政治、市场情绪等多个角度，为您详细解析黄金涨价的原因。

一、宏观经济环境的影响

经济增长放缓或不确定性增加，通常会推动黄金价格上涨。近年来，全球经济面临诸多挑战：通货膨胀压力上升、经济增长放缓、供应链紧张、债务水平攀升等因素交织，使得投资者对未来经济前景感到担忧。在这样的背景下，黄金作为“避险资产”受到青睐，需求增加自然推升其价格。

二、货币政策与利率变动

央行的货币政策对黄金价格具有直接影响。低利率环境下，持有黄金的机会成本降低，投资者更倾向于购买黄金作为资产配置的一部分。近年来，部分国家的央行采取宽松的货币政策，维持低利率甚至实行量化宽松（QE），这大大增强了黄金的吸引力。

尤其是在美国、欧洲等主要经济体实施宽松政策期间，美元的相对疲软也为黄金提供了支撑。因为黄金以美元计价，美元贬值会使黄金相对便宜，从而刺激需求。

三、地缘政治紧张局势

地缘政治风险一直是推动黄金价格上涨的重要因素。近期，国际局势变得更加复杂：中美关系紧张、俄乌冲突持续、某些地区局势不稳……这些不确定性使得投资者纷纷寻求避险资产，黄金作为“安全港”的角色被再次强调。

当局势紧张时，投资者会减少风险资产的持仓，转而购买黄金以规避潜在的风险。这种避险需求的增加，直接推升了黄金的价格。

四、美元汇率的变动

黄金价格与美元走势通常呈反向关系。当美元走软时，黄金变得相对便宜，需求上升，价格上涨。反之亦然。近期，美元指数有所下降，这也为黄金价格提供了有力支撑。

五、市场情绪与投机行为

市场情绪对黄金价格的影响不容忽视。在不确定性增加、风险偏好下降时，黄金作为“避险资产”受到追捧。同时，机构投资者和投机资金的活跃也会加剧黄金价格的波动。

一些投资者利用黄金的上涨趋势进行短期投机，进一步推高价格。此外，黄金ETF等金融产品的资金流入也会带动黄金价格上涨。

六、通货膨胀预期

通货膨胀的预期也会刺激黄金需求。黄金被视为抗通胀的工具，当市场预期未来通胀率上升时，投资者会增加黄金持仓以保值。这一预期在近年来的高通胀环境中尤为明显，推动黄金价格不断攀升。

总结

黄金价格的涨跌受多重因素影响，既有宏观经济环境的变化，也有货币政策、地缘政治、市场情绪等多方面的因素共同作用。近期黄金上涨，主要源于全球经济的不确定性、宽松的货币政策、美元走软以及地缘政治紧张局势等因素的叠加作用。

作为投资者，理解这些背后因素，有助于更好地把握黄金市场的走势。在未来，黄金的价格还将继续受到全球经济、政治局势的影响，投资者应保持理性，结合多方面信息进行判断。

三大人民币汇率指数转跌 CFETS指数按周跌0.33%

新华财经北京5月13日电（马萌伟）中国外汇交易中心最新计算的2024年5月10日CFETS人民币汇率指数为100.10，按周跌0.33%；BIS货币篮子人民币汇率指数报105.69，按周跌0.35%；SDR货币篮子人民币汇率指数报94.65，按周跌0.12%。

图为截至5月10日三大人民币汇率指数。来源：中国外汇交易中心

上周（5月6日-10日），在美元指数继续偏强的背景下，人民币汇率趋于升值，或显示人民币的内部因素已有所改善：在岸人民币对美元累计涨170个基点报7.2246，离岸人民币跌428个基点报7.2344；人民币对美元中间价累计调升52个基点报7.1011。

中金外汇表示，在五一假期间港股及离岸人民币走强的支撑下，在岸人民币汇率在上周一明显走强，并在全周录得小幅上涨。在外部压力仍在和稳汇率未明显加码的环境中，人民币汇率整体表现偏强，或是政策预期升温等内部因素改善对人民币汇率有所支撑。

消息面上：中国人民银行发布《2024年第一季度中国货币政策执行报告》称，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平。持续深化利率市场化改革，发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

人民银行表示，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，综合施策、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止市场形成单边预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

外汇交易中心发布通知，自2024年5月20日起，外汇交易中心外汇交易系统将提供银行间外币货币市场等业务的同城双活服务。本次支持同城双活服务的业务范围包括外币拆借、外币回购、外币同业存款和外币利率互换。升级后，外汇交易中心生产数据中心和同城数据中心均可提供上述交易服务。

数据方面：中国4月进出口数据转正，超出市场预期。按美元计价，4月中国出口增长1.5%，进口增长8.4%，贸易顺差723.5亿美元。按人民币计价，中国4月出口2.08万亿元，增长5.1%；进口1.56万亿元，增长12.2%；贸易顺差5134.5亿元。

4月末中国外汇储备规模为32008.31亿美元，环比下降448.26亿美元。国家外汇管理局指出，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，4月外汇储备规模下降。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。此外，中国央行连续第18个月增持黄金储备，累计增持1016万盎司，按区间均价测算，合计增持金额约1450亿元。

本周，美国将公布4月CPI、PPI和零售销售，国内则将公布工业增加值、社零及固定资产投资等重要数据。中金外汇称，若美国经济降温、国内经济修复的趋势延续，则人民币资产或能表现平稳。近期仍需关注地产等重要政策落地情况，若政策出台的节奏符合市场预期，人民币汇率或有望在当前水平保持基本稳定。

展望人民币汇率后期走势，浙商证券首席经济学家李超分析，短期看，一方面，我国经济内生动力仍有修复空间；另一方面，美国经济较具韧性，年内美联储降息预期可能进一步回撤，美元指数可能高位震荡，使得人民币汇率短期维持震荡的概率大。但人民币汇率超预期贬值的风险不大，央行对汇率问题表态坚决，若后续再面临较大贬值压力，预计将继续强化跨境资金流动的监测分析和风险防范，并可能继续加码汇率领域相关政策或预期引导措施，稳定汇率走势。

大赚近1000亿！

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5月8日，香港金管局在立法会财经事务委员会会议上披露，若不包括长期组合的估值变动，外汇基金今年首季录得投资收入979亿港元，为外汇基金连续两季重新录得投资正收益。

值得一提的是，2022年度香港外汇基金投资亏损达到2024亿港元，投资回报率为-4.4%，是除2008年以外投资回报率最差的一年。

香港金管局总裁余伟文表示，因去年市况相对困难，加上内地与香港通关提振股市，让外汇基金首季表现向好，但他表示，未来高利率持续时间、欧美银行问题、经济衰退将成后市不明朗因素。

香港外汇基金首季大赚979亿港元

具体来看，香港外汇基金从港股投资获得收益33亿港元，其他股票投资收入255亿港元，债券投资收入439亿港元，外汇投资收入252亿港元，在所有投资组合中，港股投资收益表现最差。

对于首季债券收入占进账投资收入逾四成，余伟文表示，因外围利率已升，债券的利息收入必按年增加，短息目前已达4至5厘，长息则3厘多，但难估债价未来走势，若美联储日后仍加息或保持息口在较高水平，说不定长债息率再升，而令价跌；若市场觉得很快有机降息，或者美联储给出讯号有可能某程度某阶段降息，债息跌而价会上升，债价仍有很大程度的不确定性，但利率收益必会增加。目前外汇基金持有的债券年期不长。过去两年，美国息率即使升得快，对外汇基金影响相对市场而言较小。

余伟文表示，外汇基金首季表现向好，因去年情况相对困难，今年首季美债孳息回落，令该基金在债券方面有收益，股市气氛较好，因内地与香港通关而令亚洲股市好。但未来几季投资前景仍不清楚，金融市场环境仍有数项变化，包括美国通胀和利率情况未完全明朗化，劳工市场、服务业通胀颇顽强，未见急速回落，“美联储会否需要维持高息一段时间以观察利率会否慢慢压低通胀，才思考下一步利率？”，而这会和市场预期有差距，当市场发觉高利率仍会持续一轮，这会否令市场价格有反应而波动，是其不明朗因素之一。

针对欧美仍有地区银行陆续爆雷等问题，余伟文称，会否有第二或三轮甚或在今季或下季出现，会是另一不明朗因素。此外，今年环球经济因利率已提高而较弱，会否令欧美步入某程度衰退，而该衰退为时多久。这都是未来两三季影响金融市场情绪、令不同市场或出现波动。故外汇基金今年能否做到收入完全覆盖去年亏损，他称希望亦会尽力，但现仍言之尚早，要看市场变化。

香港外汇基金：金融稳定的牢固防线

据证券时报记者了解，香港外汇基金的法定用途十分简单，基本上就是维持香港的货币和金融稳定。在过去几十年间，每次香港出现银行或金融危机，外汇基金都担当了极其重要的角色。

余伟文称，2023年金融市场仍然受到众多不确定因素困扰，相信资产价格会持续波动，环球央行的货币政策仍将继续主导投资前景，市场十分关注主要央行政策利率的峰值，而通胀走势则是个中关键。美国联邦公开市场委员会最近的议息记录提出，政策重点仍然是遏制通胀，预期今年还有加息空间。在通胀和利率走势尚未稳定下，如果实际情况与市场预期出现较大偏差，资产价格难免再出现猛烈波动或调整。

此外，持续的紧缩货币政策已成为全球经济增长的阻力，多家机构纷纷调低今年全球经济增长预测，部分主要经济体更可能陷入经济衰退。再者，地缘政治紧张局势仍具潜在的破坏力，俄乌的紧张局势导致的能源危机，以及主要经济体之间的贸易关系，都可能进一步影响环球经济增长并使避险情绪升温。

当然，较为乐观的是，受惠于内地防疫措施放宽及刺激经济措施的推出，中国经济今年有望强劲复苏。与此同时，随着市场预期通胀进一步放缓，以致加息步伐放慢，债券将变得更具吸引力，现时主要国债收益率处于多年高位，持有债券让投资者能获取较高的利息收入。

余伟文指出，香港金管局会以“保本先行，长期增值”为投资原则，继续小心谨慎地管理外汇基金，保持灵活性，作出适当的防御性部署，维持高流动性。也会持续多元化投资，稳定外汇基金的长期投资回报，确保外汇基金能继续有效地维持香港的货币及金融稳定。