[期货日报]夯实功能发挥根基 “大连价格”影响力不断提升
在全球大宗商品市场的波澜壮阔中，大商所正以其独特的姿态，逐渐崭露头角，成为影响全球价格的重要力量。
据期货日报记者了解，2024年，大商所的成交量达22.68亿手，成交额高达98.35万亿元，年底持仓量攀升至1517.65万手、位居国内期货交易所之首。特别是在大豆、棕榈油、铁矿石等对外开放品种上，大商所的期货价格正逐渐成为全球市场的重要参考基准。
“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”当前，大商所正以其坚韧不拔的精神，重塑全球大宗商品市场格局。
“大连价格”重构产业基因
在大宗商品领域，定价模式的选择直接影响企业的经营效率和风险管理水平。近年来，随着期货市场不断发展和成熟，大商所的期货价格在产业定价中的应用也越来越广泛，逐步从农产品扩展到化工品、黑色系列品种等多个领域。
目前，以大豆、玉米为代表的农产品期货已成为国内农产品定价的重要参考。特别是基差定价模式的推广，更是让期货价格在现货交易中发挥了重要作用。自2014年以来，采用基差定价的全产业链套保已成为油脂油料企业的主流贸易模式。这种模式不仅提高了企业的风险管理能力，也增强了市场的透明度和稳定性。
牧原食品股份有限公司作为国内最大的生猪养殖、屠宰企业，年豆粕消耗量高达200万吨。该公司蛋白大区采购负责人宋晗表示：“目前公司远期豆粕采购都是用大商所的豆粕期货价格进行基差点价。这种方式有利于企业规避价格下跌风险，在饲料养殖行业中应用广泛。”
“未雨绸缪”，企业通过期货市场提前布局、规避风险已成为越来越多产业企业的选择，尤其是基差点价模式的成功经验很快被拓展到其他相关产业。
麦芽糖浆作为玉米淀粉的下游产品，也已开始运用基于玉米淀粉期货价格的基差点价模式。潍坊盛泰药业有限公司总经理助理赵松表示：“以前啤酒厂都是以即期价格订购麦芽糖浆，但啤酒厂的渠道销售能力很强，节假日一般都会做预售，他们希望能够锁定远期的原料成本。基于此需求，公司从2018年便根据玉米淀粉和麦芽糖浆的价格关系，以‘玉米淀粉期货价格+基差’的形式对啤酒厂进行报价和交易，满足了客户的远期采购需求。这种定价方式效果良好，得到了客户的广泛认可，已普遍被麦芽糖浆市场接受。玉米淀粉期货不仅帮助企业管理远期利润，还带动提升了下游企业乃至整个供应链的利润管理水平。”
“柳暗花明又一村。”期货市场的创新，显然为企业带来了新的发展机遇。
据记者了解，在国内生猪养殖领域，通过参与期货市场，有的企业开始尝试更加精确地安排生产计划，根据期货市场对未来生猪价格的预期合理安排生产规模和补栏节奏。比如，当预期价格上涨时，企业可以适当增加养殖规模；当预期价格下跌时，则可以适度缩减生产计划，调整出栏节奏，合理安排存栏结构，使生产计划与市场需求更好地匹配。更重要的是，参与期货市场后，一些龙头企业的经营策略发生了根本性转变。传统的现货经营模式逐渐被期现结合的经营模式所取代。企业可以根据市场情况灵活调整现货和期货的持仓比例，通过套期保值等操作优化资源配置，提高经营效益。
实际上，除了农产品，大商所的化工品期货（如聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯）和黑色系列品种（如铁矿石、焦炭）也逐渐成为相关行业的定价基准和重要参考。比如，苯乙烯期货的上市为相关行业带来了新的定价模式。中石化销售有限公司相关负责人表示：“苯乙烯期货上市后，其现货市场定价模式也随之改变，为企业管理价格风险、稳定经营提供了优良的工具。”
中阳县智旭选煤有限公司成立于2005年，位于山西省吕梁市，是一家以煤炭开采和洗选业为主的企业。据其公司负责人介绍，期货市场的发展促使企业经营理念发生转变，企业更加注重风险管理，将期货工具作为企业经营的重要组成部分。企业不再单纯依赖现货市场的价格波动来获取利润，而是通过期现结合的方式实现稳健经营。当前，越来越多的企业成立了专门的期货部门，积极利用期货市场进行套期保值、基差贸易等操作，以应对市场风险，提升企业竞争力。
对外开放 提升“大连价格”全球影响力
习近平总书记在浦东开发开放30周年庆祝大会上明确提出，要提升重要大宗商品的价格影响力。大商所深刻领会这一精神，坚持“以我为主、循序渐进”的原则，积极探索对外开放新模式，不断扩大对外开放的品种底盘，提升重要期货品种的国际影响力。
据记者了解，2022年国家实施大豆和油料产能提升工程以来，大商所平稳推出黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权，引入境外交易者参与豆系全部衍生品交易，实现了大豆产业链系列品种期货期权的全覆盖、全开放。这一举措标志着大商所在深入服务国内国际大豆和油料产业、保障大豆产业链供应链安全，以及持续扩大高水平制度型开放、提升大宗商品价格影响力等方面迈出了重要一步。
当前，大商所大豆系列品种的对外开放吸引了来自英国、瑞士、新加坡、马来西亚等30个国家和地区的超过150家境外客户参与交易。这些客户中不乏国际粮商巨头，如嘉吉、翱兰等。这些国际客户的参与，不仅为大连期货市场带来了更多流动性，也进一步提升了“大连价格”的国际影响力。
某大型粮商大豆全球负责人表示：“大商所豆系期货和期权市场对外开放后，我们明显感受到南美农民对大商所期货价格投来了更多目光。现在大约有30%的南美农民选择通过观察大商所黄大豆2号等品种的价格涨跌来考量中国的需求增减等市场变动情况，并相应调升或调降销售报价。这说明大连期货市场的国际影响力在持续提升。”
翱兰农业中国区市场合规与首席风控官许沙莎表示，境内外客户多方参与使大豆系列品种能更加全面、快速地反映全球大豆市场的供求信息，提升了其价格发现功能的有效性。在此基础上，越来越多的国际粮商境外子公司开始主动使用黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权来锁定采购成本和压榨利润，更好管理南美大豆在国际贸易业务中的市场风险。
据介绍，翱兰农业已参与了大豆、豆粕、豆油等境内特定品种交易，并且会以相关品种的期货价格或期现价差作为定价参考，为下游的大型上市公司、中小贸易商等各类型客户提供定制化的基差贸易、含权贸易等服务，与客户分享市场信息，帮助客户提升自身的风险管理能力。
“海内存知己，天涯若比邻。”大商所通过国际合作，拓展了国际市场的影响力。据记者了解，除了大豆，棕榈油和铁矿石也是大商所重点关注的大宗商品品种。中国是全球第二大棕榈油进口国，而马来西亚是全球第二大棕榈油生产国和出口国。随着大商所棕榈油期货市场规模不断扩大和流动性迅速增加，其逐渐成为亚洲地区的重要定价参考。
部分马来西亚企业开始参考大商所的棕榈油期货价格进行定价，反映出大商所在棕榈油市场的影响力正在不断提升。此外，大商所还通过深化与马来西亚衍生产品交易所的合作，进一步提升了棕榈油期货的国际影响力。2024年3月18日，马来西亚衍生产品交易所挂牌上市了“马来西亚交易所大连商品交易所豆油期货（FSOY）”。上市一年来，各方参与积极，市场规模稳步增加，运行情况良好，且与大商所豆油期货价格保持了较高的相关性。目前FSOY已成为马来西亚衍生产品交易所商品类第2大品种，在全球约20个农产品期货外挂合约中位列第5。
“大商所的大豆、棕榈油期货已成为亚洲市场的重要定价工具，部分国际贸易商在进行采购时将其价格纳入考量。”辉立期货CEO张赐政表示，下一步，随着境外投资者参与度的提高，大连期货市场的国际影响力将持续增强。
铁矿石方面，中国是全球最大的铁矿石进口国和消费国。大商所的铁矿石期货市场是全球规模最大、唯一采取单一实物交割的铁矿石期货市场，随着市场功能发挥水平的不断提升及国际化步伐加快，大商所铁矿石期货的国际市场影响力也在不断增强。
“从2018年5月大商所铁矿石期货对外开放以来，吸引了部分境外大型矿山和贸易商参与，‘大连价格’在国际铁矿石贸易中的影响力日益提升。”新永安国际金融控股有限公司总经理姚律向记者表示。
当前，越来越多的国内钢铁企业主动利用基差贸易向国际矿山采购铁矿石，国内矿山也开始利用这一模式销售国产矿。这种模式的推广不仅提高了企业的采购效率，也增强了“大连价格”的国际影响力。
“千里姻缘一线牵。”大商所通过国际合作，将中国市场与国际市场紧密相连。
“作为全球主要的铁矿石期货市场，大商所的铁矿石期货已成为国际贸易的参考基准，许多海外企业在现货交易定价时参考其价格。” 张赐政说。
多措并举 夯实“大连价格”功能发挥根基
“大连价格”影响力持续提升的背后，是多年来大商所在多个维度持续努力和不断创新的回馈。
多年来，大商所坚持服务面向实体经济、创新紧跟市场需求，及时优化合约规则，通过调整交割质量标准、优化交易结算规则、调整交割区域布局等措施，不断提高期货品种与现货市场的适配性，价格有效性显著提高。目前，大商所主要品种的期货价格与现货价格相关性平均值由2013年的0.68显著提升至2024年的0.92，套保效率平均值由42%提升到95%。2024年，大商所全市场产业持仓占比36.5%，玉米、豆粕等品种产业持仓占比超过40%，与成熟市场相似，全球主要粮油企业均参与了大连期货市场。
“授人以鱼不如授人以渔。”据记者了解，大商所通过“企业风险管理计划”、产融基地、高校期货人才培育项目、“DCE·产业行”等品牌活动，建立了多层次的市场培育体系。每年培训企业数千家，覆盖中高层管理人员和业务骨干上万人。这些活动不仅提高了企业的风险管理能力，也增强了市场对期货工具的认知和应用。
针对我国现阶段小农散户多、小生产难以有效对接大市场的特点，大商所于2015年首倡“保险+期货”模式，打通了期货市场服务“三农”的“最后一公里”，铺就了期货价格走向“田埂”的路基。
“海纳百川，有容乃大。”大商所积极推进对外开放工作，与国际交易所开展合作，通过结算价授权等方式实现“走出去”，为全球交易者提供更加便捷的价格发现平台。
据介绍，未来，伴随中国期货市场的持续开放和人民币国际化步伐的加快，大商所将积极抓住发展机遇，通过完善产品制度供给、优化市场服务、深化国际合作等措施，不断提升“大连价格”的全球影响力，助力中国在全球大宗商品市场中拥有更多话语权。